AB “Alita”, AB “Anykščių vynas” ir AB “Stumbras” akcijų kursų kitimo tyrimas

Įvadas

Investicijos apibrėžiamos kaip finansinių, materialių ar nematerialių išteklių sąnaudos, investuojamos materialiam, nematerialiam ar finansiniam turtui įsigyti, siekiant gauti tam tikrą ekonominį ar neekonominį efektą (Norvaišienė R., 2004). Vienas iš turbūt populiariausių investavimo instrumentų yra akcijos. Akcijos – tai nuosavybės vertybiniai popieriai, pažymintys jų savininkų dalį bendrovės įstatiniame kapitale ir suteikiantys jiems turtines ir neturtines teises. Investuotojams patrauklios jų savybės yra tos, kad jos suteikia investuotojui teisę ne tik į įmonės pelno dalį, bet ir gali būti stabilaus kapitalo prieaugio gavimo priemonė (Norvaišienė R., 2004).Šitame darbe aš ir pabandysiu analizuoti šios rūšies vertybinius popierius, atliksiu jų kitimo, pelningumo tyrimus.Tyrimą atliksiu analizuodama AB “Alita”, AB “Anykščių vynas” ir AB “Stumbras” paprastąsias vardines akcijas. Visos šios įmonės specializuojasi alkoholinių gėrimų gamyboje.Taigi šio darbo tikslas – ištirti ir įvertinti AB “Alita”, AB “Anykščių vynas” ir AB “Stumbras” akcijas ir jų kursų kitimą. Tyrimas bus atliekamas tokiais etapais:ü pateikiama nagrinėjamos įmonės trumpa charakteristika, ypač akcentuojant įvykius, kurie galėjo turėti įtakos akcijų kursų kitimui;ü parodoma akcijų kursų dinamika savaitės ir mėnesio trukmės laikotarpiais, sudarant atitinkamas diagramas;ü įvertinamas akcijų pelningumas.Atsižvelgiant į darbo tikslą ir tyrimo etapus, visas darbas sudarytas iš keturių skyrių. Pirmieji trys – atskirų įmonių akcijų kursų tyrimai, ketvirtasis – bendras visų įmonių akcijų palyginimas.

1. AB “Alita” akcijų kurso tyrimasŠiame skyriuje atliekamas AB “Alita” akcijų kurso tyrimas. Kaip numatyta įvade, pagal darbo tikslą tyrimas susideda iš trijų dalių.

1.1. AB “Alita” charakteristikaAB “Alita” įkurta 1963 metais. Šios įmonės veikla – šampanizuoto vyno ir kitų alkoholinių gėrimų gamyba ir realizavimas. Įmonėje gaminamas natūralios fermentacijos putojantis vynuogių vynas, gazuoti vyno gėrimai, alkoholiniai kokteiliai, sidras, vaisių vynas, stiprieji gėrimai – degtinė, trauktinė, tautinis stiprusis grūdų gėrimas “Samanė”, brendis “Alita”, konjakas “Alita”, išpilstomi škotiški viskiai. AB „Alita“ taip pat gamina koncentruotas obuolių sultis bei obuolių aromatą.

Įmonės įstatinis kapitalas yra 73 088 135 Lt. Iki 2004m. sausio 6 d. 83,77 procentai akcijų priklausė valstybės turto fondui, tačiau nuo šios dienos nuosavybės teisę įgijo UAB “Invinus”. AB “Alita” bendras akcininkų skaičius yra 685.AB “Alita”, praėjusiais metais pasiekusi 107,2 mln. litų apyvartą ir uždirbusi 9,201 mln. litų grynojo pelno, šiems metams suplanavo kiek kuklesnius rezultatus.Planas sudarytas atsižvelgiant į laukiamą konkurencijos rinkoje padidėjimą. “Alitos” prognozėmis, šiais metais jos apyvarta, palyginti su pernykšte, gali būti mažesnė apytiksliai 12,8 proc. ir sudaryti 93,5 mln. litų. Grynasis bendrovės pelnas gali sumažėti 34,8 proc. iki 6 mln. litų. Praėjusius metus palyginti su 2002-aisiais, “Alitos” apyvarta padidėjo 16,3 proc. o pelnas – 2,9 karto.Kaip minėta anksčiau, šių metų sausį kontrolinį “Alitos” 83,77 proc. akcijų paketą privatizavo įmonės vadovų įkurta UAB “Invinus”. Jau tuomet buvo paskelbti planai, kad artimiausiais metais “Alita” dividendų nesirengia mokėti, jų akcininkai neturėtų tikėtis ir už praėjusius metus. Per maždaug mėnesį trukusio oficialaus pasiūlymo smulkiesiems akcininkams laikotarpį už 1 lito nominalo akciją 0,95 lito kainą siūliusi “Invinus” sulaukė atgarsio – jai parduodama 4,6 proc. smulkiųjų bendrasavininkių turimų “Alitos” akcijų. Įskaitant ir kitus “Invinus” sandorius Nacionalinėje vertybinių popierių biržoje, vadovų įmonei kontrolinį “Alitos” akcijų paketą pavyko padidinti iki apytiksliai 92,03 proc.“Alita” nekeis savo statuso ir nebus reorganizuojama į UAB, ji toliau liks biržos Einamojo sąrašo emitente.

1.2. AB “Alita” akcijų kurso kitimasAB “Alita” yra išleidusi paprastųjų vardinių akcijų emisiją už 73,088 mln. litų. Išsamesni šios emisijos duomenys pateikti 1.2.1 lentelėje.1.2.1 lentelėEmisijos duomenysVP pavadinimas, rūšis ir klasė Alita PVAEmitento pavadinimas AB “Alita”Nominali vertė, Lt 1.00Emisijos dydis, vnt. 73 088 135Nominali visų išleistų VP vertė, Lt 73 088 135Pirmosios prekybos data 1998-05-25Prekiavimo požymis PrekiaujamaPaskutinė VP kaina, Lt 1.02Paskutinės prekybos data 2004-03-25

Emisijos dalis įstatiniame kapitale 100.00%Prekybos sąrašas EinamasisDividendai, Lt/akcijaiuž 2002 metusuž 2001 metusuž 2000 metusuž 1999 metusuž 1998 metusuž 1997 metus 0,02990,0650,070,070,070,07

Matome, kad vienos akcijos nominali vertė yra 1 litas. Pagal paskutinės prekybos datą, akcijos kaina šiuo matu yra 1,02 Lt. Akcininkams svarbus rodiklis – dividendai – 2002 metais buvo 2,99 ct. už akciją, 2001m. – 6,5ct., o keturis metus prieš tai akcininkams buvo mokama po 7ct. už akciją. Pirmiausiai analizuosiu akcijų kurso kitimą savaitės trukmės laikotarpiais. Šie duomenys pateikti 1.2.2 lentelėje.

1.2.2 lentelėAB “Alita” akcijų kurso kitimas savaitės trukmės laikotarpiaisEil.Nr. Data Kaina, Lt Atidarymo Max Min Uždarymo1 2003 04 01-2003 04 04 0,90 0,91 0,90 0,912 2003 04 07-2003 04 11 0,91 0,95 0,91 0,933 2003 04 14-2003 04 18 0,93 0,93 0,92 0,934 2003 04 21-2003 04 25 0,93 0,94 0,93 0,945 2003 04 28-2003 05 02 0,94 0,94 0,94 0,946 2003 05 05-2003 05 09 0,94 1,22 0,93 1,227 2003 05 12-2003 05 16 1,22 1,30 1,05 1,058 2003 05 19-2003 05 23 1,05 1,05 1,02 1,049 2003 05 26-2003 05 30 1,04 1,06 1,02 1,0510 2003 06 02-2003 06 06 1,05 1,05 1,03 1,0511 2003 06 09-2003 06 13 1,05 1,07 1,05 1,0712 2003 06 16-2003 06 20 1,07 1,06 1,00 1,0013 2003 06 23-2003 06 27 1,00 1,16 1,02 1,1614 2003 06 30- 2003 07 04 1,20 1,35 1,17 1,3215 2003 07 07-2003 07 11 1,32 1,40 1,30 1,3816 2003 07 14-2003 07 18 1,38 1,37 1,31 1,3117 2003 07 21-2003 07 25 1,31 1,35 1,32 1,3318 2003 07 28- 2003 08 01 1,33 1,37 1,33 1,3519 2003 08 04-2003 08 08 1,35 1,35 1,31 1,3220 2003 08 11-2003 08 15 1,32 1,33 1,31 1,3221 2003 08 18-2003 08 22 1,32 1,33 1,31 1,3122 2003 08 25-2003 08 29 1,31 1,32 1,21 1,2523 2003 09 01-2003 09 05 1,25 1,28 1,21 1,2624 2003 09 08-2003 09 12 1,26 1,26 1,20 1,2025 2003 09 15-2003 09 19 1,20 1,23 1,09 1,2326 2003 09 22-2003 09 26 1,23 1,20 1,05 1,1527 2003 09 29-2003 10 03 1,15 1,16 1,13 1,1528 2003 10 06-2003 10 10 1,15 1,15 1,08 1,1529 2003 10 13-2003 10 17 1,15 1,13 0,91 0,9630 2003 10 20- 2003 10 24 0,96 1,04 0,91 0,9131 2003 10 27-2003 10 31 0,91 0,92 0,90 0,9132 2003 11 03-2003 11 07 0,91 0,97 0,91 0,9733 2003 11 10-2003 11 14 0,97 0,99 0,97 0,9834 2003 11 17-2003 11 21 0,98 0,98 0,97 0,9835 2003 11 24-2003 11 28 0,98 0,98 0,96 0,9836 2003 12 01-2003 12 05 0,98 0,97 0,96 0,9737 2003 12 08-2003 12 12 0,97 0,99 0,96 0,9938 2003 12 15-2003 12 19 0,99 0,99 0,96 0,9739 2003 12 22-2003 12 24 0,97 0,99 0,96 0,9840 2003 12 29-2004 01 02 0,98 0,99 0,98 0,9841 2004 01 05-2004 01 09 0,98 1,00 0,97 0,9742 2004 01 12-2004 01 16 0,97 0,98 0,96 0,9643 2004 01 19-2004 01 23 0,96 0,96 0,92 0,9444 2004 01 26-2004 01 30 0,94 0,95 0,94 0,9545 2004 02 02-2004 02 06 0,95 0,97 0,94 0,9546 2004 02 09-2004 02 13 0,95 0,96 0,95 0,9547 2004 02 17-2004 02 20 0,95 0,96 0,95 0,9548 2004 02 23-2004 02 27 0,95 1,00 0,95 0,9549 2004 03 01-2004 03 05 0,95 0,99 0,94 0,9750 2004 03 08-2004 03 12 0,97 0,98 0,95 0,9751 2004 03 15-2004 03 19 0,97 1,06 0,96 1,0652 2004 03 22-2004 03 25 1,06 1,08 1,00 1,02Atliekant techninę akcijų analizę yra naudojama keletas analizės metodų: grafikai, indikatoriai ir kt. Savo darbe naudosiu japoniškų žvakių diagramą. Tokia diagrama sudaroma remiantis kaina prekybos atidarymo ir uždarymo momentais, maksimalia ir minimalia kaina. Jeigu kaina uždarymo momentu aukštesnė nei atidarymo momentu, tarp jų braižomas baltas stačiakampis, jei atidarymo kaina aukštesnė nei uždarymo, braižomas juodas stačiakampis (Norvaišienė R., 2004). Diagrama, gauta pagal 1.2.2 lentelės duomenis, pateikta prieduose 1 paveikslas. Prieduose taip pat pateikiamas grafikas, kuris atspindi akcijų kurso svyravimus (2 paveikslas). Iš 1 ir 2 paveikslų matome, kad nuo 2003 m. balandžio 1 d. akcijų kaina nežymiai kilo. Ypač ji šoktelėjo šeštą savaitę – nuo 0,94 Lt iki 1,22 Lt. Tačiau septintą savaitę akcijos kursas vėl krito iki 1,05 Lt. Be žymių svyravimų jis išliko toks iki dvyliktos savaitės, t.y. birželio vidurio, tačiau birželio gale kaina išaugo iki 1,38 Lt/akciją. Vėliau iki spalio pabaigos kaina nežymiai krito ir spalio 20-24 dienomis pasiekė savo šio laikotarpio minimumą – 0,91 Lt. Tačiau vėl pradėjo nežymiai kilti ir be didelių svyravimų iki 2004m. kovo 19d. pasiekė 1,06 Lt. Už akciją. Iš anksčiau pateiktos charakteristikos žinome, kad šių metų sausio mėnesį AB “Alita” buvo privatizuota, tačiau kaip matome iš akcijų kainų dinamikos, sausio mėnesį jokių žymių akcijos kainų lygio pasikeitimų nėra.

Kadangi 1 paveikslas be akcijos kainų lygio kitimo parodo ir papildomą informaciją, t.y. kokia kaina buvo prekybos atidarymo ir uždarymo momentais. Matome, kad daugeliu atveju atidarymo kaina buvo žemesnė nei uždarymo, kadangi baltų stačiakampių yra daugiau.Toliau atliksiu akcijų kurso kitimo tyrimą mėnesio trukmės laikotarpiais. 1.2.3 lentelėje pateiktos AB “Alita” akcijų kainų kaita kas mėnesį. 1.2.3 lentelėAB “Alita” akcijų kurso kitimas mėnesio trukmės laikotarpiaisEil. Nr. Data Kaina Atidarymo Max Min Uždarymo1 2003 04 01- 2003 04 30 0,90 0,95 0,90 0,942 2003 05 02- 2003 05 30 0,94 1,30 0,93 1,053 2003 06 02- 2003 06 30 1,05 1,25 1,00 1,254 2003 07 01- 2003 07 31 1,25 1,40 1,23 1,355 2003 08 01- 2003 08 29 1,35 1,36 1,21 1,256 2003 09 01- 2003 09 30 1,25 1,28 1,05 1,157 2003 10 01- 2003 10 31 1,15 1,15 0,90 0,918 2003 11 03- 2003 11 28 0,91 0,99 0,91 0,989 2003 12 01- 2003 12 31 0,98 0,99 0,96 0,9810 2004 01 02- 2004 01 30 0,98 1,00 0,92 0,9511 2004 02 02- 2004 02 27 0,95 1,00 0,94 0,9512 2004 03 01- 2004 03 25 0,95 1,08 0,94 1,02

Vaizdumo dėlei pateikiama japoniškų žvakių diagrama (1.2.1 paveikslas)

1.2.1 pav. Akcijų kurso kitimo diagrama mėnesio trukmės laikotarpiaisMatome, kad kainos kitimo tendencija išlieka ta pati. 2003m. liepos mėnesį kaina pasiekia šio laikotarpio maksimumą, toliau vėl mažėja, kol spalio mėnesį pasiekia mažiausią laikotarpio kainos lygį. Nuo lapkričio mėnesio vėl pradeda didėti kol 2004m. kovą pasiekia 1,02 Lt/akciją. Iš paveikslo taip pat matome, kad šešis mėnesius atidarymo momento kaina buvo didesnė nei uždarymo momento ir šešis – mažesnė.

1.3. AB “Alita” akcijų pelningumo tyrimasVertinant įvairių investicinių instrumentų pelningumą, pasitelkiami keli rodikliai. Šiame tyrime aš paskaičiuosiu pelningumą per laikotarpį. Investicinio instrumento pelningumas per laikotarpį (HPR) apskaičiuojamas pagal tokią formulę: HPR= Kapitalo prieaugis/Pradinės investicijos*100 (1)

Kapitalo prieaugis = Akcijos vertė laikotarpio pabaigoje-Akcijos vertė laikotarpio pradžioje

Taigi AB “Alita” akcijų pelningumas per atskirus mėnesius pateiktas 1.3.1 lentelėje.

1.3.1 lentelėAB “Alita” akcijų pelningumasLaikotarpis Akcijos vertė laik. pr. Akcijos vertė laik. pab. Kapitalo prieaugis HPR, proc.2003 balandis 0,90 0,94 0,04 4,442003 gegužė 0,94 1,05 0,11 11,702003 birželis 1,05 1,25 0,2 19,052003 liepa 1,25 1,35 0,1 8,002003 rugpjūtis 1,35 1,25 -0,1 -7,412003 rugsėjis 1,25 1,15 -0,1 -8,002003 spalis 1,15 0,91 -0,24 -20,872003 lapkritis 0,91 0,98 0,07 7,692003 gruodis 0,98 0,98 0 0,002004 sausis 0,98 0,95 -0,03 -3,062004 vasaris 0,95 0,95 0 0,002004 kovas 0,95 1,02 0,07 7,37

Kad būtų patogiau analizuoti, pelningumo per laikotarpį rodiklio dinamiką pavaizduosiu grafiku (1.3.1 paveikslas).

1.3.1 pav. Akcijų pelningumo pokyčiai

Iš paveikslo aiškiai matyti, kad akcijos pelningumas per laikotarpį – labai nepastovus dydis. Jei 2003 m. balandį, gegužę ir birželį jis kyla nuo 4,44 iki 19,05 procentų, tai iki spalio mėnesio krenta ir spalį pasiekia –20,87 proc. Kaip prisimename iš kainų dinamiką rodančių grafikų, spalio mėnesį “Alitos” akcijų kainos buvo nukritusios iki minimumo, tad ir pelningumas tuo laiku pasiekė laikotarpio minimumą. Lapkričio mėnesį jis vėl žymiai šoktelėjo iki 7,69 proc., tolia du mėnesius krito, 2004m. vasarį vėl kilo, o paskutinio laikotarpio – kovo – akcijos pelningumas yra 7,37 procentai.

2. AB “Anykščių vynas” akcijų kurso tyrimasŠiame skyriuje atliekamas AB “Anykščių vynas” akcijų kurso tyrimas.

2.1. AB “Anykščių vynas” charakteristikaAkcinė bendrovė “Anykščių vynas” yra moderni, šiuolaikiška įmonė, gaminanti aukštos kokybės gėrimus: vyną, sidrą, likerius, trauktines, degtinę, brendį, viskį, kokteilius. “Anykščių vyno” įstatinis kapitalas – 49,081 mln. litų. Preliminariais neaudituotais duomenimis, įmonė 2003m. patyrė 6,656 tūkst. litų nuostolį – 99,9 proc. mažesnį negu užpernai, kai nuostolis sudarė net 4,554 mln. litų. Pernai jos apyvarta padidėjo 4,7 proc. iki 44,01 mln. litų. Tikimasi, kad šiemet pavyks išlaikyti nesumažėjusią apyvartą ir galbūt uždirbti pelno.Šiuo metu kaip tik vyksta “Anykščių vyno” privatizavimo procesas. Kontroliniam 72,93 proc. bendrovės akcijų paketui, kurio nominali vertė siekia 35,8 mln. litų, nustatyta minimali 8 mln. litų kaina – 2 mln. litų mažesnė negu per privatizavimo konkursą, vykusį pernai. Prognozuojama, kad esant intensyviai konkurencijai dėl privatizuojamo “Anykščių vyno” kontrolinio akcijų paketo, jo kaina gali pakilti iki apytiksliai 12-15 mln. Litų.Valstybės turto fondo duomenimis, gautos šešios paraiškos privatizuoti “Anykščių vyno” bendrovę. Viešo konkurso dokumentų rinkinius buvo įsigiję šeši potencialūs pirkėjai, tarp jų – koncernas “MG Baltic”, valdantis AB “Stumbrą” ir AB “Alita”. Tačiau paskutiniais duomenimis, koncernas paraiškos nusprendė neteikti. Pernai Lietuvoje alkoholio gamybos lydere tapusi bendrovė “Alita” kitos analogiško profilio įmonės – “Anykščių vyno” – galimą privatizavimą vertina kaip pozicijų sustiprinimą, tačiau ne naujo rinkos monopolisto sukūrimą. Remdamasi savo pačios tyrimais, Alytaus “Alita” prognozuoja, jog abi kartu įmonės užimtų apie 7 proc. visos alkoholio rinkos Lietuvoje: 4,9 proc. silpnųjų alkoholinių gėrimų ir 29,4 proc. stipriųjų segmentuose.

2.2. AB “Anykščių vynas” akcijų kurso kitimasAB “Anykščių vynas” yra išleidusi paprastųjų vardinių akcijų emisiją už 49,080 mln. litų. Išsamesni šios emisijos duomenys pateikti 2.2.1 lentelėje.2.2.1 lentelėEmisijos duomenysVP pavadinimas, rūšis ir klasė Anykščių vynas PVAEmitento pavadinimas AB “Anykščių vynas”Nominali vertė, Lt 1.00Emisijos dydis, vnt. 49 080 535Nominali visų išleistų VP vertė, Lt 49 080 535Pirmosios prekybos data 1995-07-10Prekiavimo požymis PrekiaujamaPaskutinė VP kaina, Lt 0.55Paskutinės prekybos data 2004-03-25Emisijos dalis įstatiniame kapitale 100.00%Prekybos sąrašas EinamasisDividendai, Lt/akcijaiuž 2002 metusuž 2001 metusuž 2000 metusuž 1999 metusuž 1998 metusuž 1997 metus 0,000,000,000,070,070,07

Matome, kad vienos akcijos nominali vertė taip pat yra 1 litas. Pagal paskutinės prekybos datą, akcijos kaina šiuo metu yra 0,55 Lt. Akcininkams svarbus rodiklis – dividendai – pastaraisiais trimis metais nebuvo mokami. Tačiau prieš tai tris metus jie gavo po 7 ct. už akciją. Pirmiausiai analizuosiu akcijų kurso kitimą savaitės trukmės laikotarpiais. Šie duomenys pateikti 2.2.2 lentelėje.

2.2.2 lentelėAB “Anykščių vynas” akcijų kurso kitimas savaitės trukmės laikotarpiaisEil.Nr. Data Kaina, Lt Atidarymo Max Min Uždarymo1 2003 04 01-2003 04 04 0,40 0,40 0,40 0,402 2003 04 07-2003 04 11 0,40 0,40 0,40 0,403 2003 04 14-2003 04 18 0,40 0,40 0,39 0,394 2003 04 21-2003 04 25 0,39 0,39 0,39 0,395 2003 04 28-2003 05 02 0,39 0,39 0,39 0,396 2003 05 05-2003 05 09 0,39 0,39 0,36 0,387 2003 05 12-2003 05 16 0,38 0,40 0,37 0,388 2003 05 19-2003 05 23 0,38 0,39 0,38 0,399 2003 05 26-2003 05 30 0,39 0,40 0,36 0,3610 2003 06 02-2003 06 06 0,36 0,39 0,36 0,3911 2003 06 09-2003 06 13 0,39 0,41 0,38 0,4112 2003 06 16-2003 06 20 0,41 0,41 0,38 0,3813 2003 06 23-2003 06 27 0,38 0,41 0,40 0,4014 2003 06 30- 2003 07 04 0,40 0,42 0,41 0,4115 2003 07 07-2003 07 11 0,41 0,53 0,40 0,5116 2003 07 14-2003 07 18 0,51 0,52 0,50 0,5117 2003 07 21-2003 07 25 0,51 0,52 0,51 0,5118 2003 07 28- 2003 08 01 0,51 0,52 0,51 0,5119 2003 08 04-2003 08 08 0,51 0,52 0,51 0,5220 2003 08 11-2003 08 15 0,52 0,52 0,50 0,5121 2003 08 18-2003 08 22 0,51 0,52 0,51 0,5222 2003 08 25-2003 08 29 0,52 0,51 0,50 0,5123 2003 09 01-2003 09 05 0,51 0,51 0,50 0,5124 2003 09 08-2003 09 12 0,51 0,51 0,50 0,5025 2003 09 15-2003 09 19 0,50 0,52 0,50 0,5226 2003 09 22-2003 09 26 0,52 0,53 0,52 0,5227 2003 09 29-2003 10 03 0,52 0,51 0,47 0,4928 2003 10 06-2003 10 10 0,49 0,53 0,49 0,5329 2003 10 13-2003 10 17 0,53 0,53 0,51 0,5130 2003 10 20- 2003 10 24 0,51 0,50 0,36 0,3631 2003 10 27-2003 10 31 0,36 0,35 0,25 0,2832 2003 11 03-2003 11 07 0,28 0,30 0,28 0,3033 2003 11 10-2003 11 14 0,30 0,31 0,30 0,3134 2003 11 17-2003 11 21 0,31 0,31 0,28 0,3035 2003 11 24-2003 11 28 0,30 0,29 0,28 0,2936 2003 12 01-2003 12 05 0,29 0,29 0,28 0,2837 2003 12 08-2003 12 12 0,28 0,29 0,26 0,2838 2003 12 15-2003 12 19 0,28 0,28 0,28 0,2839 2003 12 22-2003 12 24 0,28 0,29 0,27 0,2740 2003 12 29-2004 01 02 0,27 0,28 0,27 0,2841 2004 01 05-2004 01 09 0,28 0,28 0,28 0,2842 2004 01 12-2004 01 16 0,28 0,30 0,29 0,2943 2004 01 19-2004 01 23 0,29 0,31 0,29 0,3044 2004 01 26-2004 01 30 0,30 0,30 0,30 0,3045 2004 02 02-2004 02 06 0,30 0,33 0,30 0,3346 2004 02 09-2004 02 13 0,33 0,33 0,32 0,3347 2004 02 17-2004 02 20 0,33 0,43 0,34 0,4148 2004 02 23-2004 02 27 0,41 0,41 0,39 0,4049 2004 03 01-2004 03 05 0,40 0,42 0,40 0,4450 2004 03 08-2004 03 12 0,44 0,48 0,44 0,4751 2004 03 15-2004 03 19 0,47 0,62 0,47 0,6252 2004 03 22-2004 03 25 0,62 0,63 0,54 0,55

Kaip ir analizuojant pirmosios įmonės akcijų kurso kitimus, taip ir dabar nubraižysiu japoniškų žvakių diagramą ir grafiką, kuris bendrai atspindėtu kainų dinamiką. Abu paveikslai pateikti prieduose (3 ir 4 paveikslai).Iš paveikslų matome, kad nuo 2003m. kovo aštuonias savaites kaina nežymiai krito – nuo 0,40 Lt iki 0,38 Lt. Gegužės pabaigoje kaina nukrito iki 0,36 Lt, tačiau vėl pradėjo kilti ir liepos viduryje pasiekė 0,51 Lt už akciją. Sekančias keturiolika savaičių kaina žymiai nešokinėja – kinta 0,49-0,52 Lt ribose. Žymus kritimas pastebimas 30-31 savaitėmis, t.y. paskutinėmis spalio savaitėmis, kai kaina nukrenta iki 0,28 Lt. Toliau iki 2004m. vasario mėnesio kana be didelių pakitimų “sukasi” apie 0,30 Lt. Beje, tame laikotarpyje ji pasiekia savo laikotarpio minimumą – 0,27 Lt už akciją ir tai įvyksta gruodžio 22-24 dienomis. Po to akcijos kaina vėl kyla ir iki kovo vidurio ji yra 0,62 Lt. Galbūt šis kainos padidėjimas susijęs su vykstančiu įmonės privatizavimu, galbūt investuotojai tikisi geresnių laikų ateityje.

Toliau atliksiu akcijų kurso kitimo tyrimą mėnesio trukmės laikotarpiais. 2.2.3 lentelėje pateiktos AB “Anykščių vynas” akcijų kainų kaita kas mėnesį. 2.2.3 lentelėAB “Anykščių vynas” akcijų kurso kitimas mėnesio trukmės laikotarpiaisEil. Nr. Data Kaina Atidarymo Max Min Uždarymo1 2003 04 01- 2003 04 30 0,40 0,40 0,39 0,392 2003 05 02- 2003 05 30 0,39 0,40 0,36 0,363 2003 06 02- 2003 06 30 0,36 0,41 0,36 0,414 2003 07 01- 2003 07 31 0,41 0,53 0,40 0,515 2003 08 01- 2003 08 29 0,51 0,52 0,50 0,516 2003 09 01- 2003 09 30 0,51 0,53 0,47 0,497 2003 10 01- 2003 10 31 0,49 0,53 0,25 0,288 2003 11 03- 2003 11 28 0,28 0,31 0,28 0,299 2003 12 01- 2003 12 31 0,29 0,29 0,26 0,2810 2004 01 02- 2004 01 30 0,28 0,31 0,27 0,3011 2004 02 02- 2004 02 27 0,30 0,43 0,30 0,4012 2004 03 01- 2004 03 25 0,40 0,63 0,40 0,55

Kad būtų lengviau analizuoti, 2.2.3 lentelės duomenis pateiksiu diagrama.

2.2.1 pav. Akcijų kurso kitimo diagrama mėnesio trukmės laikotarpiaisVėlgi matome tą pačią kainos kitimo tendenciją. Galime pastebėti, kad kainų lygis smarkiai pakito liepos, spalio, vasario ir kovo mėnesiais. Kitais mėnesiais uždarymo ir atidarymo momentų kainos kito nežymiai.

2.3. AB “Anykščių vynas” akcijų pelningumo tyrimasAkcijos pelningumas per laikotarpį apskaičiuojamas pagal anksčiau minėtą ir aprašytą (1) formulę. 2.3.1 lentelėje pateikiamas apskaičiuotas šis rodiklis.2.3.1 lentelėAkcijų pelningumo skaičiavimasLaikotarpis Akcijos vertė laik. pr. Akcijos vertė laik. pab. Kapitalo prieaugis HPR, proc.2003 balandis 0,40 0,39 -0,01 -2,502003 gegužė 0,39 0,36 -0,03 -7,692003 birželis 0,36 0,41 0,05 13,892003 liepa 0,41 0,51 0,1 24,392003 rugpjūtis 0,51 0,51 0 0,002003 rugsėjis 0,51 0,49 -0,02 -3,922003 spalis 0,49 0,28 -0,21 -42,862003 lapkritis 0,28 0,29 0,01 3,572003 gruodis 0,29 0,28 -0,01 -3,452004 sausis 0,28 0,30 0,02 7,142004 vasaris 0,30 0,40 0,1 33,332004 kovas 0,40 0,55 0,15 37,50

Kad būtu akivaizdžiau analizuoti, pelningumo per laikotarpį rodiklio reikšmės atskirais laikotarpiais pateikiamos grafike (2.3.1 paveikslas).

2.3.1 pav. AB “Anykščių vynas” akcijų pelningumo pokyčiaiMatome, kad šių akcijų pelningumas taip pat labai nepastovus dydis. Tiriamojo laikotarpio pradžioje pelningumas buvo –2,5proc, t.y. akcijos pelno neatnešė, iki liepos mėnesio jis pakilo iki 24,39 proc. Po to vėl palaipsniui mažėjo ir spalio mėnesį pasiekė laikotarpio minimumą –-42,86proc. Tačiau po to vėl pradėjo kilti, o 2004m. mėnesiais pralenkė ankstesnių laikotarpių pelningumus, galbūt dėl tos pačios priežasties – privatizavimas. Tiesa, bendras viso laikotarpio pelningumas yra teigiamas dydis.

3. AB “Stumbras” akcijų kurso tyrimasŠiame skyriuje atliekamas AB “Stumbras” akcijų kurso tyrimas.

3.1. AB “Stumbras” charakteristika1906 m. savo veiklą pradėjusi “Stumbro” degtinės gamykla užima reikšmingą vietą tarp šiuo metu veikiančių alkoholinių gėrimų gamyklų Lietuvoje. 1975 m. Žemės ūkio ministerijos įsakymu įkurtas Spirito ir likerio gamybinis susivienijimas “Stumbras”. 1990 metais susivienijimas buvo reorganizuotas į Valstybinę bendrovę “Stumbras”, kuri 1995 m. buvo reorganizuota į Specialios paskirties akcinę bendrovę “Stumbras”.Bendrovė, remdamasi įvairiais vyriausybės nutarimais bei akcininkų susirinkimų sprendimais pastoviai didino kapitalą, kuris šiuo metu yra 118 640 396Lt. 2003 metų kovą buvo paskelbtas keturių valstybei priklausančių alkoholio bendrovių, tarp jų ir “Stumbro”, privatizavimo konkursas. 2003 metų rudenį koncerno “MG Baltic” antrinė įmonė “Mineraliniai vandenys” buvo pripažinta “Stumbro” privatizavimo konkurso nugalėtoja, o tų pačių metų spalio 27-ąją. “Mineralinių vandenų” bendrovė sėkmingai perėmė įmonės valdymą. Šiuo metu “MG Baltic” koncernui priklausantys “Mineraliniai vandenys” valdo 99,27 proc. “Stumbro” akcijų. Didžiausia Lietuvos alkoholio gamybos bendrovė “Stumbras” pernai uždirbo 11,477 mln. litų neaudituoto grynojo pelno, arba 28,3 proc. mažiau nei 2002 metais (16,011 mln. litų), tačiau 1,5 mln. litų daugiau nei planavo metų pradžioje.Naujausiais duomenimis (2004 03 24, ELTA), didžiausia Lietuvos alkoholio gamybos bendrovė “Stumbras” išleidžia naują 12,12 mln. litų akcijų emisiją, kuri bus išplatinta ta pačia nominalia kaina. Nauja emisija papildomais akcininkų įnašais padidins “Stumbro” įstatinį kapitalą nuo 118,64 mln. iki 130,76 mln. litų. Tai pagrindinio įmonės savininko – UAB “Mineraliniai vandenys” investicija į privatizuotą bendrovę.

3.2. AB “Stumbras” akcijų kurso kitimasAB “Stumbras” paskutinė paprastųjų vardinių akcijų emisija buvo išleista už 26,660 mln. litų. Išsamesni šios emisijos duomenys pateikti 3.2.1 lentelėje.3.2.1 lentelėEmisijos duomenysVP pavadinimas, rūšis ir klasė Stumbras PVAEmitento pavadinimas AB “Stumbras”Nominali vertė, Lt 4.00Emisijos dydis, vnt. 29 660 099Nominali visų išleistų VP vertė, Lt 118 640 396Pirmosios prekybos data 1996-09-30Prekiavimo požymis PrekiaujamaPaskutinė VP kaina, Lt 5.50Paskutinės prekybos data 2004-03-25Emisijos dalis įstatiniame kapitale 100.00%

Prekybos sąrašas EinamasisDividendai, Lt/akcijaiuž 2002 metusuž 2001 metusuž 2000 metusuž 1999 metusuž 1998 metusuž 1997 metus 0,280,210,210,210,210,14

Matome, kad vienos akcijos nominali vertė, skirtingai nei ankstesniuose dviejuose įmonėse, yra 4 litai. Pagal paskutinės prekybos datą, akcijos kaina šiuo metu yra 5,50 Lt. Akcininkams svarbus rodiklis – dividendai – 2002 metais buvo mokami 28 ct. už akciją, 1998-2001m. – po 21ct., 1997m. – 14 ct. už akciją. 3.2.2 lentelėAB “Stumbras” akcijų kurso kitimas savaitės trukmės laikotarpiaisEil.Nr. Data Kaina, Lt Atidarymo Max Min Uždarymo1 2003 04 01-2003 04 04 4,86 4,88 4,85 4,882 2003 04 07-2003 04 11 4,88 4,90 4,65 4,653 2003 04 14-2003 04 18 4,65 4,71 4,65 4,654 2003 04 21-2003 04 25 4,65 4,80 4,67 4,785 2003 04 28-2003 05 02 4,78 4,78 4,75 4,786 2003 05 05-2003 05 09 4,78 5,15 4,73 5,157 2003 05 12-2003 05 16 5,15 5,40 5,10 5,398 2003 05 19-2003 05 23 5,39 5,35 5,24 5,359 2003 05 26-2003 05 30 5,35 5,50 5,30 5,3010 2003 06 02-2003 06 06 5,30 5,39 5,30 5,3511 2003 06 09-2003 06 13 5,35 5,35 5,30 5,3312 2003 06 16-2003 06 20 5,33 5,35 5,30 5,3313 2003 06 23-2003 06 27 5,33 5,45 5,35 5,4514 2003 06 30- 2003 07 04 5,45 5,45 5,35 5,3515 2003 07 07-2003 07 11 5,35 5,40 5,35 5,3516 2003 07 14-2003 07 18 5,35 5,36 5,35 5,3517 2003 07 21-2003 07 25 5,35 5,40 5,35 5,4018 2003 07 28- 2003 08 01 5,40 5,45 5,40 5,4519 2003 08 04-2003 08 08 5,45 5,49 5,45 5,4520 2003 08 11-2003 08 15 5,45 5,48 5,45 5,4821 2003 08 18-2003 08 22 5,48 5,50 5,48 5,5022 2003 08 25-2003 08 29 5,50 5,53 5,50 5,5023 2003 09 01-2003 09 05 5,50 5,53 5,50 5,5324 2003 09 08-2003 09 12 5,53 5,52 5,49 5,4925 2003 09 15-2003 09 19 5,49 5,49 5,45 5,4526 2003 09 22-2003 09 26 5,45 5,49 5,41 5,4127 2003 09 29-2003 10 03 5,41 5,41 5,40 5,4028 2003 10 06-2003 10 10 5,40 5,39 5,30 5,3029 2003 10 13-2003 10 17 5,30 5,32 5,30 5,3030 2003 10 20- 2003 10 24 5,30 5,36 5,35 5,3531 2003 10 27-2003 10 31 5,35 5,42 5,35 5,3532 2003 11 03-2003 11 07 5,35 5,44 5,35 5,4233 2003 11 10-2003 11 14 5,42 5,43 5,42 5,4334 2003 11 17-2003 11 21 5,43 5,45 5,43 5,4535 2003 11 24-2003 11 28 5,45 5,45 5,45 5,4536 2003 12 01-2003 12 05 5,45 5,45 5,44 5,4437 2003 12 08-2003 12 12 5,44 5,44 5,41 5,4138 2003 12 15-2003 12 19 5,41 5,42 5,41 5,4239 2003 12 22-2003 12 24 5,42 5,49 5,43 5,4340 2003 12 29-2004 01 02 5,43 5,48 5,43 5,4641 2004 01 05-2004 01 09 5,46 5,55 5,50 5,5542 2004 01 12-2004 01 16 5,55 5,55 5,55 5,5543 2004 01 19-2004 01 23 5,55 5,55 5,49 5,4944 2004 01 26-2004 01 30 5,49 5,50 5,49 5,5045 2004 02 02-2004 02 06 5,50 5,50 5,50 5,5046 2004 02 09-2004 02 13 5,50 5,50 4,55 4,5547 2004 02 17-2004 02 20 4,55 4,55 4,55 4,5548 2004 02 23-2004 02 27 4,55 5,00 4,50 4,5049 2004 03 01-2004 03 05 4,50 5,00 4,50 5,0050 2004 03 08-2004 03 12 5,00 5,00 5,00 5,0051 2004 03 15-2004 03 19 5,00 5,20 5,00 5,1652 2004 03 22-2004 03 25 5,16 5,50 5,16 5,50

Kaip ir analizuojant pirmosios ir antrosios įmonių akcijų kurso kitimus, taip ir dabar nubraižysiu japoniškų žvakių diagramą ir grafiką, kuris bendrai atspindėtu kainų dinamiką. Abu paveikslai pateikti prieduose (5 ir 6 paveikslai).Iš paveikslų matyti, kad AB “Stumbras” akcijų kursas, turbūt pastoviausias iš visų trijų anksčiau analizuotų įmonių. Tiriamojo laikotarpio pradžioje, t.y. 2003m. balandžio mėn. akcijos kaina nuo 4,88 Lt nukrito iki 4,65 Lt, tačiau vėliau pradėjo kilti ir gegužės viduryje pasiekė 5,39 Lt už akciją. Ir iki 2004m. vasario kaina žymiai nesikeitė – svyravo apie 5,4 Lt. Tačiau vasario 9-13 d. kaina nukrito visu litu – nuo 5,5 iki 4,5. Tiesa, paskutinės tendencijos yra tokios, kad kaina kyla, ir paskutinę tiriamojo laikotarpio dieną ji buvo 5,50 Lt/akciją. Iš japoniškų žvakių diagramos matome, kad nuo 2003m. gegužės iki 2004m. vasario galo kainų lygis atidarymo ir uždarymo momentais žymiai nesiskyrė. Tiesa, žymūs pakeitimai matosi periodo pradžioje ir pabaigoje – 2004m. vasario 9-13 dienomis per vieną prekybos sesiją kainų lygsi pasikeitė visu litu.Toliau atliksiu akcijų kurso kitimo tyrimą mėnesio trukmės laikotarpiais. 3.2.3 lentelėje pateiktos AB “Stumbras” akcijų kainų kaita kas mėnesį.

3.2.3 lentelėAB “Stumbras” akcijų kurso kitimas mėnesio trukmės laikotarpiaisEil. Nr. Data Kaina Atidarymo Max Min Uždarymo1 2003 04 01- 2003 04 30 4,86 4,90 4,65 4,752 2003 05 02- 2003 05 30 4,75 5,40 4,73 5,303 2003 06 02- 2003 06 30 5,30 5,45 5,30 5,454 2003 07 01- 2003 07 31 5,45 5,43 5,35 5,425 2003 08 01- 2003 08 29 5,42 5,51 5,42 5,506 2003 09 01- 2003 09 30 5,50 5,53 5,41 5,417 2003 10 01- 2003 10 31 5,41 5,42 5,30 5,358 2003 11 03- 2003 11 28 5,35 5,45 5,40 5,459 2003 12 01- 2003 12 31 5,45 5,49 5,41 5,4810 2004 01 02- 2004 01 30 5,43 5,55 5,46 5,5011 2004 02 02- 2004 02 27 5,50 5,50 4,50 4,5012 2004 03 01- 2004 03 25 4,50 5,50 4,50 5,50

Kad būtų galima susidaryti geresnį vaizdą apie akcijų pokyčius mėnesio trukmės laikotarpiais 3.2.3 lentelės duomenis pavaizduosiu japoniškų žvakių diagrama (3.2.1 paveikslas).

3.2.1 pav. Akcijų kurso kitimo diagrama mėnesio trukmės laikotarpiaisMatome, kad kainų lygis per mėnesį labiausiai pakito 2003m. gegužę bei 2004m. vasario-kovo mėnesiais. Kitais analizuojamo laikotarpio mėnesiais kainų lygis išliko gana stabilus.

3.3. AB “Stumbras”” akcijų pelningumo tyrimasAkcijos pelningumas per laikotarpį apskaičiuojamas pagal 1.3. skyriuje aprašytą (1) formulę. 3.3.1 lentelėje pateikiamas apskaičiuotas šis rodiklis.3.3.1 lentelėAkcijų pelningumo skaičiavimasLaikotarpis Akcijos vertė laik. pr. Akcijos vertė laik. pab. Kapitalo prieaugis HPR, proc.2003 balandis 4,86 4,75 -0,11 -2,262003 gegužė 4,75 5,30 0,55 11,582003 birželis 5,30 5,45 0,15 2,832003 liepa 5,45 5,42 -0,03 -0,552003 rugpjūtis 5,42 5,50 0,08 1,482003 rugsėjis 5,50 5,41 -0,09 -1,642003 spalis 5,41 5,35 -0,06 -1,112003 lapkritis 5,35 5,45 0,1 1,872003 gruodis 5,45 5,48 0,03 0,552004 sausis 5,43 5,50 0,07 1,292004 vasaris 5,50 4,50 -1 -18,182004 kovas 4,50 5,50 1 22,22

Kad būtu akivaizdžiau analizuoti, pelningumo per laikotarpį rodiklio reikšmės atskirais laikotarpiais pateikiamos grafike (3.3.1 paveikslas).

3.3.1 pav. AB “Anykščių vynas” akcijų pelningumo pokyčiaiIš paveikslo matome, kad “Stumbro” akcijos buvo pelningiausios 2003m. gegužės mėnesį, o didžiausią nuostolį atnešė 2004m. vasario mėnesį. Tačiau matome, kad paskutinio laikotarpio pelningumas žymiai viršijo aukščiausią praėjusio laikotarpio lygį ir tikėtina, kad ateityje jis kils. Šitokį kilimą galbūt galima aiškinti kaip privatizavimo proceso pasekmę.

4. AB “Alita”, AB “Anykščių vynas” ir AB” Stumbras” akcijų pelningumų palyginimas4.1. lentelėje pateikti duomenys iš 1.3.1, 2.3.1 ir 3.3.1 lentelių, kuriose buvo skaičiuojami atskirų įmonių pelningumai per laikotarpį (HPR). 4.1 lentelėAB “Alita”, AB “Anykščių vynas” ir AB” Stumbras” akcijų HPR palyginimasLaikotarpis HPR, proc. “Alita” “Anykščių vynas” “Stumbras”2003 balandis 4,44 -2,50 -2,262003 gegužė 11,70 -7,69 11,582003 birželis 19,05 13,89 2,832003 liepa 8,00 24,39 -0,55

2003 rugpjūtis -7,41 0,00 1,482003 rugsėjis -8,00 -3,92 -1,642003 spalis -20,87 -42,86 -1,112003 lapkritis 7,69 3,57 1,872003 gruodis 0,00 -3,45 0,552004 sausis -3,06 7,14 1,292004 vasaris 0,00 33,33 -18,182004 kovas 7,37 37,50 22,22

Vėlgi kad būtų lengviau lyginti, 4.1 lentelės duomenis pateiksiu grafiku, kuris pateiktas prieduose (7 paveikslas). Iš jo matome, kad didžiausias “Alitos” akcijų pelningumas buvo 2003m. birželio mėnesį ir siekė 19,05 proc. “Anykščių vyno” akcijų didžiausias pelningumas buvo 2004m. kovą ir siekė 37,5 procentus. AB “Stumbras” akcijų didžiausias pelningumas buvo taip pat 2004m. kovo mėn. ir siekė 22,22 procentus. Žemiausias pelningumas “Alitos” akcijoms buvo 2003m. spalį, “Anykščių vyno” – taip pat spalį, “Stumbro” – 2004m. vasario mėnesį. Iš 7 paveikslo kreivių matome, kad AB “Stumbras” akcijų pelningumas buvo mažiausiai kintantis, didesni šuoliai buvo tik tiriamojo periodo pabaigoje.Taip pat galime pastebėti, kad “Alitos” akcijos pelną atnešė šešiais mėnesiais, du mėnesius jų pelningumas buvo lygus 0, ir keturis mėnesius nešė nuostolius. “Anykščių vyno” akcijos pelningos buvo taip pat šešis mėnesius, vieną mėnesį pelningumas buvo lygus nuliui ir penkis mėnesius “davė” nuostolius. “Stumbro “akcijų pelningumas buvo teigiamas septynis mėnesius, vieną mėnesį neatnešė nei pelno nei nuostolių ir 5 mėnesius pelningumas buvo neigiamas.

IšvadosŠiame darbe buvo nagrinėjamos trijų akcinių bendrovių – AB “Alita”, AB “Anykščių vynas” ir AB “Stumbras” – kurių pagrindinė veiklos sritis yra alkoholinių gėrimų gamyba, parastosios vardinės akcijos. Buvo tiriamas akcijų kursas 2003 m. balandžio-2004 m. kovo mėnesiais. Atlikus tyrimą galima padaryti tokias išvadas:ü Visos trys bendrovės susijusios su privatizavimu – AB “Stumbras” buvo privatizuotas 2003 m. spalį, šiuo metu vyksta derybos dėl “Anykščių vyno” privatizavimo, o “Alita” yra potencialus “Anykščių vyno” privatizuotojas. Manau, kad šis procesas gali būti susijęs su akcijų kainų kitimu.ü “Alitos” ir “Anykščių vyno” akcijų nominali vertė yra po 1 litą, tuo tarpu “Stumbro” – 4 litai.

ü Šiuo metu aukščiausią kainą, lyginant su nominalia verte, turi “Stumbro” akcijos – 5,50 Lt. “Alitos” akcijos kaina paskutinę tiriamojo laikotarpio dieną buvo 1,02Lt, tuo tarpu “Anykščių vyno” dabartinė rinkos kaina yra žemesnė nei nominali akcijos vertė ir siekia 0,55 Lt/akciją.ü AB “Alita” akcijų kainos per tiriamąjį laikotarpį 24 savaites iš 52 viršijo savo nominalią vertę; AB “Anykščių vynas” akcijos per analizuojamą laikotarpį nebuvo pakilusios iki nominalios akcijos vertės lygio, aukščiausiai pakilusi kaina buvo 0,62Lt.; “Stumbro” akcijos visą laiką viršijo savo nominalią vertę mažiausiai 0,50 Lt., didžiausias viršijimas buvo net 1,5 Lt virš nominalios akcijos vertės.ü 2002m. dividendus mokėjo “Alita” (0,0299Lt) ir “Stumbras” (0,28Lt).ü Paskutinę tiriamojo laikotarpio prekybos dieną AB “Stumbras” akcijos kursas turėjo kilimo tendenciją, tuo tarpu kitų dviejų bendrovių kursai turėjo kritimo tendenciją.

Literatūra1. Norvaišienė R. Įmonės investicijų valdymas., Kaunas, “Technologija”, 2004;2. www.nse.lt3. www.finesta.lt